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十七、本届大赛案例

ZC股份有限公司案例分析资料

 

资料1:企业背景

ZC股份有限公司(中文简称“ZC”)是一家由国资委管理的A+H股制造业上市公司。经中国证监会核准,201568日,ZC在上海证券交易所和香港联交所成功上市,总部设在北京。

ZC是全球规模领先、品种齐全、技术一流的轨道交通装备供应商。主要经营:铁路机车车辆、动车组、城市轨道交通车辆、工程机械、各类机电设备、电子设备及零部件、电子电器及环保设备产品的研发、设计、制造、修理、销售、租赁与技术服务;信息咨询;实业投资与管理;资产管理;进出口业务。

ZC坚持自主创新、开放创新和协同创新,持续完善技术创新体系,不断提升技术创新能力,科技投入比例超过5%。目前,ZC拥有11个国家级研发机构、20个国家级企业技术中心、13个海外研发中心。形成了由工程院院士领衔、“ZC科学家担纲的高级人才队伍。2017ZC获得中国发明专利金奖2项,获外观设计专利金奖1项,荣获国家科学技术进步奖二等奖。

1  ZC股份有限公司发展历程

年份

标志事件

1986

机车车辆工业总公司成立

2000

组建NC集团公司和BC集团公司

2007

成立NC股份有限公司

2008

成立BC股份有限公司

2008

NC股份有限公司在上交所和联交所上市

2009

BC股份有限公司在上海交易所上市

2014

BC股份有限公司在联交所上市

2015

NC股份有限公司和BC股份有限公司合并成立ZC股份有限公司

 

 

 

 

 

资料2:年度报告及相关资料

表2  合并资产负债表

2017 年 12 月 31 日

编制单位: ZC股份有限公司

单位:千元 币种:人民币

项  目

2017 1231

2016 年 1231日(重述)

流动资产:

 

 

货币资金

60,886,392

45,597,025

以公允价值计量且其变动计入

当期损益的金融资产

 

2,569,294

 

731,916

应收票据

27,071,265

15,099,951

应收账款

77,672,935

74,052,769

预付款项

10,677,855

11,872,777

应收利息

54,849

25,975

应收股利

41,680

39,649

其他应收款

3,252,933

4,420,529

存货

55,221,998

54,418,229

持有待售资产

52,443

-

一年内到期的非流动资产

12,405,187

8,166,808

其他流动资产

5,564,379

6,171,468

流动资产合计

255,471,210

220,597,096

非流动资产:

 

 

发放贷款和垫款

192,693

203,144

可供出售金融资产

2,805,856

3,819,162

持有至到期投资

1,429,188

966,970

长期应收款

10,365,326

11,012,361

长期股权投资

11,213,510

8,471,976

投资性房地产

1,027,187

983,803

固定资产

57,236,295

56,940,622

在建工程

8,643,245

9,327,797

工程物资

32,634

79,400

固定资产清理

5,743

18,073

无形资产

17,782,647

17,553,668

开发支出

236,807

110,418

商誉

1,242,487

1,286,760

长期待摊费用

187,986

192,487

递延所得税资产

3,697,406

3,009,338

其他非流动资产

3,600,667

3,749,145

非流动资产合计

119,699,677

117,725,124

资产总计

375,170,887

338,322,220

流动负债:

 

 

短期借款

32,428,947

21,994,384

吸收存款及同业存放

3,487,822

2,711,367

以公允价值计量且其变动计入

当期损益的金融负债

 

225,240

 

16,983

应付票据

23,291,689

19,797,275

应付账款

104,354,290

91,949,871

预收款项

20,290,418

25,773,476

应付职工薪酬

2,153,355

1,939,695

应交税费

3,379,973

3,281,247

应付利息

362,935

363,903

应付股利

207,055

196,067

其他应付款

8,565,122

8,053,375

一年内到期的非流动负债

4,513,956

8,094,882

其他流动负债

229,401

55,298

流动负债合计

203,490,203

184,227,823

非流动负债:

 

 

长期借款

4,459,542

3,721,502

应付债券

9,125,940

10,749,910

长期应付款

294,296

212,679

长期应付职工薪酬

3,718,519

3,516,307

专项应付款

11,196

15,728

预计负债

5,417,215

5,229,545

递延收益

5,756,605

5,944,764

递延所得税负债

175,882

235,835

其他非流动负债

852,086

652,551

非流动负债合计

29,811,281

30,278,821

负债合计

233,301,484

214,506,644

所有者权益

 

 

股本

28,698,864

27,288,758

资本公积

40,636,666

30,188,763

其他综合收益

-235,718

-304,035

专项储备

49,957

49,957

盈余公积

2,821,562

2,273,807

一般风险准备

551,265

551,265

未分配利润

49,035,995

44,811,955

归属于母公司所有者权益合计

121,558,591

104,860,470

少数股东权益

20,310,812

18,955,106

所有者权益合计

141,869,403

123,815,576

负债和所有者权益总计

375,170,887

338,322,220

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3  合并利润表

2017年1-12月                单位:千元   币种:人民币

项   目

本年发生额

上年发生额(重述)

一、营业总收入

211,012,560

229,721,597

其中:营业收入

211,012,560

229,721,597

二、营业总成本

200,422,951

216,280,131

其中:营业成本

163,152,562

181,964,667

税金及附加

2,113,897

1,865,970

销售费用

7,217,634

7,249,871

管理费用

23,910,600

21,837,969

财务费用

1,253,773

1,003,625

资产减值损失

2,774,485

2,358,029

加:公允价值变动收益(损失以“号填列)

-330,511

123,004

投资收益(损失以“号填列)

2,694,308

1,613,096

其中:对联营企业和合营企业的投资收益

526,241

453,354

资产处置收益(损失以“号填列)

966,038

-20,956

其他收益

823,714

-

三、营业利润(亏损以“号填列)

14,743,158

15,156,610

加:营业外收入

1,018,331

1,995,252

减:营业外支出

362,174

232,779

四、利润总额(亏损总额以“号填列)

15,399,315

16,919,083

减:所得税费用

2,387,765

3,024,670

五、净利润(净亏损以“号填列)

13,011,550

13,894,413

()按经营持续性分类

 

 

1.持续经营净利润(净亏损以号填列)

13,011,550

13,894,413

()按所有权归属分类

 

 

1.少数股东损益

2,212,994

2,604,276

2.归属于母公司股东的净利润

10,798,556

11,290,137

六、其他综合收益的税后净额

86,775

497,358

归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额

68,317

547,052

(一)以后不能重分类进损益的其他综合收益

214,586

49,615

1.重新计量设定受益计划净负债或净资产的

变动

 

214,586

 

49,615

(二)以后将重分类进损益的其他综合收益

-146,269

497,437

1.权益法下在被投资单位以后将重分类进损

益的其他综合收益中享有的份额

 

-18,832

 

45,607

2.可供出售金融资产公允价值变动损益

11,299

399,836

3.外币财务报表折算差额

-138,736

51,994

归属于少数股东的其他综合收益的税后净额

18,458

-49,694

七、综合收益总额

13,098,325

14,391,771

归属于母公司所有者的综合收益总额

10,866,873

11,837,189

归属于少数股东的综合收益总额

2,231,452

2,554,582

八、每股收益:

 

 

(一)基本每股收益(/)

0.38

0.41

(二)稀释每股收益(/)

0.37

0.41

 

 

4  研发费用情况表

单位:千元 币种:人民币

本期费用化研发投入

10,191,045

本期资本化研发投入

300,913

研发投入合计

10,491,958

 

 

资料3:股利分配资料

公司2015-2017年向全体股东派发人民币(含税)的现金红利情况见表5

5  2015-2017 ZC公司分红派息情况表

报告期

业绩披露日期

分配方案

股息率(%)

每股收益()

每股未分配利润()

2017-12

2018-03-29

101.50

2.03

0.38

1.71

2016-12

2017-03-30

102.10

2.06

0.41

1.64

2015-12

2016-03-30

101.50

1.66

0.43

1.4

 

 

资料4:主营业务资料

1. 铁路装备业务

铁路装备业务主要包括:(1)机车业务;(2)动车组和客车业务;(3)货车业务;(4)轨道工程机械业务。

2. 城轨与城市基础设施业务

城轨与城市基础设施业务主要包括:(1)城市轨道车辆;(2)城轨工程总包;(3)其他工程总包。

3. 新产业业务

新产业业务主要包括:(1)通用机电业务;(2)新兴产业业务。

4. 现代服务业务

现代服务业务主要包括:(1)金融类业务;(2)物流、贸易类业务;(3)其他业务。

 

6 主营业务分行业、分产品情况

分行业

营业收入

营业成本

毛利率(%

轨道交通设备及其延伸产业

211,012,560

163,152,562

22.68

分业务

营业收入

营业成本

毛利率(%

铁路装备

108,171,762

80,261,961

25.80

城轨与城市基础设施

33,577,490

27,917,956

16.86

新产业

53,850,320

41,094,328

23.69

现代服务

15,412,988

13,878,317

9.96

合计

211,012,560

163,152,562

22.68

 

 

问题:

1. 结合财务报表及相关资料,计算ZC股份有限公司EVA值,并说明其主要影响因素有哪些?思考ZC未来如何进一步提升EVA值。

2. 结合财务报表及相关资料,分析ZC增持金融资产可能的原因有哪些

3. 评价ZC股份有限公司的股利分配政策,该股利政策对公众股东和长期价值产生何种影响?

4. 分析ZC股份有限公司的收入及产品结构,为ZC股份有限公司合理安排产品组合提供建议。

5. 通过搜集资料,与国际同类企业相比,从国家战略、企业战略、运营模式企业价值等视角分析ZC股份有限公司如何提升国际竞争力?

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